6 月 16 日晚间，极兔在港交所递交招股书，招股书显示，极兔 2020 年、2021 年、2022 年营收分别为 15.35 亿美元、48.52 亿美元、72.67 亿美元（三年近 1000 亿元人民币）；期内利润分别为 -6.64 亿美元、-61.92 亿美元、15.73 亿美元。对于 2022 年产生的净利润，极兔解释称，主要是由于按公允价值计入损益的金融负债的公允价值收益。

而在中国市场，极兔短短三年实现业务量从 20 亿到 120 亿的飞跃，招股书显示，极兔速递 2022 年在中国的包裹量占据 10.9% 的市场份额，不过中国市场也一直处于亏损状态：过去三年中国市场净利润分别为 -6.16 亿美元、-9.4 亿美元、-3.35 亿美元，相比之下，东南亚市场过去三年均为盈利。

(资料图片仅供参考)

2015 年成立于印尼，2020 年中国起网，2023 年递交招股书，相比于其他几家快递公司的上市历程，极兔有望成为从成立到上市速度最快的快递公司。

值得一提的是，就在几天前，有市场传言称顺丰计划以 1% 至 2% 的比例入股投资极兔全球，以加强两家企业间的合作关系。在极兔招股书中，该传言得到验证，招股书显示，顺丰旗下天海投资持有极兔 1.54% 股权。

腾讯、高瓴、红杉均持股

中国市场份额超顺丰：104 个区域代理的新故事

极兔在招股书中披露，公司业务 2015 年始于印度尼西亚。凭借在印尼取得的成功，扩展到东南亚其他国家，包括越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨及新加坡。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2022 年包裹量计算，公司为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为 22.5%。极兔 2022 年在东南亚处理了 25.13 亿件境内包裹，而 2020 年为 11.54 亿件，复合年增长率为 47.6%。

相比之下，中国市场给了极兔更大的增长空间，招股书显示，过去三年，极兔在中国年包裹量分别为 20.84 亿件、83.34 亿件、120.26 亿件。2022 年，极兔中国年包裹量占据 10.9% 的市场份额。极兔在中国市场的增长速度也更快，进入中国市场一年就实现包裹量的 4 倍增长，而进入中国市场第三年，极兔快递业务量为第一年的 6 倍。

从 2022 年快递公司市占率排名来看，中通（22.1%）>韵达（15.9%）>圆通（15.8%）>申通（11.7%）>顺丰（10.0%），极兔的市占率已经超过顺丰，并且向申通靠近。

而从单票收入看，极兔在中国市场的收入远低于东南亚市场，也一定程度反映出中国市场的竞争激烈。

从 2022 年月均单票收入看，顺丰（15.73 元）>圆通（2.59 元）>韵达（2.55 元）>申通（2.52 元）>中通（1.34 元），极兔 2022 年 0.34 美元（约合 2.38 元人民币）的单票收入在快递公司中算中下水平，高于中通，接近申通。

极兔称，公司为 Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘宝、天猫、Shein 及 Noon 等领先的电商平台，以及 TikTok、抖音、快手等短视频及直播平台上的商户及消费者提供全面的快递服务。

截至 2022 年 12 月 31 日，极兔共有 104 个区域代理及大概 9600 个网络合作伙伴，280 个转运中心，超过 8100 辆干线运输车辆，其中包括 4020 多辆自有干线运输车辆及约 3800 条干线路线，以及超过 21000 个揽件和派件网点。

值得一提的是，区别于顺丰直营制和通达系的加盟制，极兔采用 " 区域代理模式 " 对快递网络进行管理。极兔在招股书中表示，极兔是目前东南亚及中国唯一成功大规模采用区域代理模式的企业，该模式也是极兔在各个市场迅速扩张的主要原因之一。

区域代理通常持有极兔总部或区域运营实体的股权，极兔总部制定每个市场的营运策略及执行计划，包括转运中心的密度及地理位置、长途运输路线及网络承载容量，区域代理负责区域日常管理运营。区域代理的管理职责包括建立本地营运、销售和营销、客户服务及员工和网络合作伙伴培训等。

从股东结构上来看，腾讯持有极兔 6.32% 的股份，是占股最多的投资方。持股超过 5% 的股东还有博裕资本和 ATM Capital，分别持有极兔 6.1% 和 5.49% 的股权。高瓴、红杉、Dahlia、SAI Growth 及招银国际等知名投资机构也参与其中。顺丰旗下天海投资持股约 1.54%。

未来还将在全球范围继续进行重大投资

短短三年，极兔在中国市场实现了从起网到扩张再到跻身第一梯队的 " 三连跳 "。而在这三年中，通过资本运作是极兔与传统快递公司最大的区别，也是其迅速补足短板的主要手段。

2021 年 10 月，极兔宣布以 68 亿人民币收购成立 14 年的百世集团中国快递业务，上演 " 蛇吞象 " 的戏码。这次收购不仅直接补齐极兔的网点短板，还帮极兔获得淘系订单接口，直接带来了极兔在国内市场的迅猛发展。

今年 5 月，极兔收购顺丰控股子公司丰网网络也被认为是上市前的临门一脚。

而在未来，极兔在招股书中表示，公司已经并预计将继续进行重大投资，以扩大极兔的全球影响力和国际业务，并与当地竞争对手竞争。

招股书显示，极兔的网络在中国的县区地理覆盖率超过 98%，已全面覆盖东南亚七个国家及地区，是亚洲首家进驻沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及的成规模的快递运营商，在所合作的电商平台拓展新市场时提供支持。为牢牢把握跨境物流机遇及加强所服务国家之间的联系，公司已拓展跨境物流服务，涵盖小件包裹、货运代理及仓储解决方案。

此外，极兔在招股书中表示，公司业务及增长高度依赖经营所在市场电商行业的生存能力及前景。也是因此，在风险因素中，极兔提到，与主要电商平台的合作是公司扩大客户群的关键战略之一。为维持和促进公司与电商平台的合作，可能须迎合后者的需求和要求，并提供定制的增值服务，这可能会增加公司业务成本。

而对于快递行业潜在的价格战风险，极兔在招股书中表示，极兔曾经历快递服务市场价格下降，且可能再次面临价格下行压力。如公司无法有效控制成本以保持竞争力，市场份额和收入可能会下降。此外，如极兔须补贴网络合作伙伴以提高竞争力，公司经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

记者 |赵雯琪 编辑|刘雪梅 卢祥勇 杜波

校对 |孙志成

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